Una Nuova Tipologia di Investitore // A New Venture Animal

Traduzione in italiano di Paolo Landoni dall’essay originale di Paul Graham "A New Venture Animal" [Marzo 2008, revisionato a Maggio 2013].Di recente mi ha infastidito leggere una descrizione di Y Combinator [YC] che diceva "Y Combinator si occupa di finanziamenti alle startup". La cosa particolarmente fastidiosa è che l'ho scritta io. Questa [descrizione] non rende l'idea di ciò che facciamo. E il motivo per cui è imprecisa è che, paradossalmente, il finanziamento di startup early stage non riguarda principalmente i finanziamenti.Dire che YC si occupa di seed funding per le startup è una descrizione in termini di modelli precedenti. È come chiamare un’auto una carrozza senza cavalli.Quando si scalano gli animali, non si può mantenere tutto in proporzione. Per esempio, il volume cresce come il cubo della dimensione lineare, ma la superficie solo come il quadrato. Quindi, quando gli animali diventano più grandi, hanno difficoltà a irradiare il calore. Ecco perché i topi e i conigli sono pelosi e gli elefanti e gli ippopotami no. Non si può creare un topo ridimensionando un elefante.YC rappresenta un nuovo tipo di animale, più piccolo, tanto più piccolo che tutte le regole sono diverse.Prima di noi, la maggior parte delle aziende che finanziavano le startup erano fondi di Venture Capital. In genere i VC finanziano società in fase più avanzata rispetto a noi. E forniscono così tanto denaro che, anche se le altre cose che fanno possono essere molto preziose, non è così impreciso considerare i VC come fonti di denaro. I buoni VC sono “smart money” [soldi intelligenti], ma sono comunque soldi.Tutti i buoni investitori forniscono una combinazione di denaro e aiuto. Ma queste componenti scalano in modo diverso, proprio come il volume e la superficie. Gli investitori late stage forniscono enormi quantità di denaro e un aiuto relativamente scarso: quando un'azienda che sta per essere quotata in borsa ottiene un round mezzanino di 50 milioni di dollari, l'accordo tende a riguardare quasi esclusivamente il denaro.Man mano che si procede nel processo di finanziamento del capitale di rischio, il rapporto tra aiuto e denaro aumenta, perché le aziende in fase iniziale hanno esigenze diverse. Le aziende in fase iniziale hanno bisogno di meno denaro perché sono più piccole e meno costose da gestire, ma hanno bisogno di più aiuto perché la loro vita è veramente precaria. Pertanto, quando i VC effettuano un round di serie A per, ad esempio, 2 milioni di dollari, in genere si aspettano di offrire una quantità significativa di aiuto insieme al denaro.Y Combinator occupa l'estremità più iniziale dello spettro. Siamo almeno uno e in genere due passi prima del finanziamento da parte dei VC. (Anche se alcune startup passano direttamente da YC a VC, la traiettoria più comune è quella di fare prima un angel round). E ciò che accade in Y Combinator è tanto diverso da ciò che accade in un round di serie A quanto un round di serie A è diverso da un finanziamento mezzanino.Da noi il denaro è un fattore quasi trascurabile. La startup di solito è composta solo dai fondatori. Le loro spese di vita sono la spesa principale dell'azienda e, poiché la maggior parte dei fondatori ha meno di 30 anni, le loro spese di vita sono basse. Ma in questa fase iniziale le aziende hanno bisogno di molto aiuto. Praticamente ogni domanda è ancora senza risposta. Alcune aziende che abbiamo finanziato lavorano sul loro software da un anno o più, ma altre non hanno ancora deciso su cosa lavorare, o addirittura chi dovrebbero essere i fondatori.Quando i PR e i giornalisti raccontano la storia delle startup dopo che sono diventate grandi, sottovalutano sempre l'incertezza degli inizi. Non sono deliberatamente fuorvianti. Quando si guarda un'azienda come Google, è difficile immaginare che un tempo potesse essere piccola e indifesa. Certo, a un certo punto erano